上市前营业收入已持续下降  2018年的增长是否存在水分-新闻题材
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上市2018-上市前营业收入已持续下降  2018年的增长是否存在水分

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對於營業收入下降的原因,半年報解釋:一是消費者的消費需求日趨個性化與選擇日益多元化;二是公司主動調整各級渠道的庫存。

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公司在公布半年報時同時公布了2019年半年度經營數據,也是一片慘狀。全國七大片區的銷售收入都是下降,無一例外。其中,下降幅度最大的是西北、東北,分別下降32.18%、30.58%。華中地區下降21.18%,華北、華面下降均超過17%。華東下降13.73%。下降幅度最小的是西南,下降11.70%。

值得注意的是,2018年即公司上市當年,實現了營業收入和凈利潤的雙增長,一改上市前幾年營業收入持續下降的趨勢。

來源: 梧桐樹下V8月25日晚上,主營「六個核桃」的河北養元智匯飲品(603156)公布2019年半年報,業績全面下滑。營收同比下降16.98%、扣非歸母凈利潤下降9.10%、經營活動產生的現金流量凈額大降60.83%。 公司2018年2月才上市。

增加廣告費、推廣費也枉然快消品的銷售很受廣告費、推廣費投入的影響。公司2019年這方面的投入減少了嗎?答案很殘酷。

然而,2019年半年報解釋公司業績同比下降的原因之一是「公司主動調整各級渠道的庫存,導致公司收入下滑」。

单位:亿元

筆者猜測,2018年是公司上市第一年,為避免剛上市業績就滑波的尷尬,公司大量向經銷商壓貨,以達到2018年營業收入、凈利潤都比2017年增長的目標,從而導致產品大量積壓在經銷商,經銷商2019年實際銷售的產品不少是2018年的庫存,減少了2019年上半年的進貨量。

六個核桃的消費群體基本分佈於三、四線城市、農村,在一、二線城市甚少看到。從上述數據猜測,可能連農民都不愛喝六個核桃了。這是消費升級,還是消費降級?

東南西北中全下降,農民不愛喝了?

業績下降原因:消費者需求個性化與選擇多元化+調整渠道庫存

績優股失去成長性,就會被投資者無情嫌棄。在半年報利空打擊下,養元飲品股票8月26日放量跌停,報收於30.17元/股,復權價格為59.13元,比2018年上市時的發行價78.73元/股低24.89%。

六個核桃業績負增長  股價跌停  2018年銷售收入是否有水分?

公司是2018年2月12日登陸上交所上市的。2015年營業收入最高,達到91億元,2016年下降到89億元、2017年再下降到77億元。

「公司主動調整各級渠道的庫存」,是否意味着2018年的銷售有水分?

2019年上半年,公司投入廣告費2.1467億元,比2018年同期大幅增長63.11%;市場推廣費8845.31萬元,比2018年同期增長9.94%。然而,在加大廣告、推廣費投入的情況下,仍然阻擋不了營業收入、凈利潤的下滑,可見市場形勢之嚴峻。

公司營業收入連續3年不能超過2015年的高點,說明現有產品已沒有市場空間,或者在其他競品的衝擊下市佔率下降了。

公司IPO審核時,因招股書披露2017年6月30日的時間點存在47億元的銀行理財產品,2014年-2016年累計分紅40多億元,很多市場人士認為這樣的公司不缺錢,根本沒有IPO融資40億的必要,並據此建議A股市場應該引進存量股份上市而不需要IPO的只上市不募資的制度。公司上市后,2018年度凈利潤28.37億元,拿出22.6億元用於股東分紅,再次證明公司不缺錢。

公司自其前身 1997 年 9 月 24 日設立起,一直致力於主要以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發、生產和銷售。公司的主要產品有養元精品型六個核桃核桃乳、養元智匯養生六個核桃核桃乳和養元精研型六個核桃核桃乳等。

上市前營業收入已持續下降  2018年的增長是否存在水分?

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